东莞市罗沙装饰材料市场经营管理有限公司 【兴证医药】手术机器东说念主行业深度：引颈临床新变革，营业化大潮蓄势待发

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兴业证券医药小组

近期，咱们发布了《手术机器东说念主行业深度：引颈临床新变革，营业化大潮蓄势待发》，迎接阅读^^

投资重心：

手术机器东说念主有望引颈临床术式的新一轮变革。从通达到微创再到机器东说念主接济，手术表情正在向第三代进化。手术机器东说念主能在东说念主体腔说念、血管和神经密集区域完成良好的手术操作，具有定位准确、手术创伤小、感染风险低和术后康复快等优点，可骄贵患者对优质医疗职业的需求，还能匡助更好地疏漏环球老龄化引起的医疗资源不及等问题。现在手术机器东说念主主要用于腔镜手术、骨科手术、经当然腔说念手术等畛域。根据Frost & Sullivan数据，2021年环球手术机器东说念主市集畛域约为703.9亿元东说念主民币，中国市集畛域约为41.9亿元东说念主民币；展望到2030年环球市集畛域有望达到3993.8亿元东说念主民币，中国市集则有望进一步增长至709.5亿元东说念主民币。

手术机器东说念主国内营业化大潮蓄势待发。复盘达芬奇手术机器东说念主于国外市集的营业化历程，其已形成闭塞式开发销售（一次性收入）+耗材与职业（可陆续性收入）的营业模式，以装机量为基石，手术量推进开发单产提高。历经多轮升级迭代，达芬奇手术机器东说念主系统性能不休提高；陆续丰富与优化的手术器械，可骄贵大夫多种临床需求，有助于关联术式放量。经由多年的发展与临床凭据集结，达芬奇手术机器东说念主已可每每用于普外科、泌尿科、妇科、心怀科、头颈科等多个畛域。手术机器东说念主过甚临床诳骗于国外市集的快速发展，源于其已被充分考证的临床价值，这些价值于中国市集相似适用，因此，行业的发展看法是折服的。除建树证贬责与支付端的策略推进外，国产产物从追逐到超越的时代实力与合适中国国情的价钱体系，是动手中国市集干预快速成永恒的垂危持手。其中，产学研医的谐和研发模式、原土供应链的发展与完善，是可能的“解”。而具备环球竞争力的更动产物，也有望携带中国企业走向宇宙，开启中国手术机器东说念主产业的国际化发展新篇章。

袼褙恒强还是其后居上，翘首以待。面前中国手术机器东说念主产业仍处于发展初期，各样更动层见迭出，以腔镜手术机器东说念主为例，国产系统在灵验性至极上已非劣于达芬奇；但营业化刚刚起步，产物壁垒、渠说念壁垒等尚未透顶形成，行业竞争方式也不决形，这对于国产企业而言既是挑战，亦然机遇。若先发企业大致快速奠定本人于时代、产物、供应链、渠说念、品牌等多个维度的特等地位，霸占市集先机，则有望充分受益于行业的永恒发展。现在不少国产手术机器东说念主企业的竞争上风已初步形成。

淡薄爱护具备产物竞争力与陆续更动力的国产手术机器东说念主特等企业。由于手术机器东说念主颇具后劲的环球市集空间，与高客户粘性、可陆续性的“开发+耗材/职业”营业模式，直观外科凭借其引颈市集的更动产物、方式巩固的市集占有率与增长正经的事迹弘扬，在好意思股市集享有较高的估值水平。淡薄爱护具备产物竞争力与陆续更动力的国产手术机器东说念主特等企业，如微创机器东说念主、天智航等；或已布局手术机器东说念主业务的更动医疗器械企业，如康基医疗、三友医疗等，手术机器东说念主有望强化其传统业务的竞争上风。

风险辅导：行业策略变动超预期、营业化实践低于预期、行业竞争加重风险、研发进展低于预期、中枢时代东说念主才流失风险、专利风险、供应链风险、产物调回风险。

关联东说念主：东楠/黄翰漾/孙媛媛

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自媒体信息知道与垂危声明

注：本文讲述节选自兴业证券经济与金融筹商院已公开发布筹商讲述，具体讲述践诺及关联风险辅导等详见齐全版讲述。

证券筹商讲述：【兴证医药】手术机器东说念主行业深度：引颈临床新变革，营业化大潮蓄势待发

对外发布时分：2025年4月8日

讲述发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资商量业务经验） 

本讲述分析师：孙媛媛SAC执业文凭编号：S0190515090001、黄翰漾SAC执业文凭编号：S0190519020002、东楠 SAC执业文凭编号：S0190521030001

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投资评级施展

讲述中投资淡薄所波及的评级分为股票评级和行业评级（另有施展的除外）。评级圭臬为讲述发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期关联证券市集代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市集以北证50指数为基准；新三板市集以三板成指为基准；香港市集以恒生指数为基准；好意思国市集以标普500或纳斯达克详尽指数为基准。

行业评级：推选-相对弘扬优于同期关联证券市集代表性指数；中性-相对弘扬与同期关联证券市集代表性指数持平；祛除-相对弘扬弱于同期关联证券市集代表性指数。

股票评级：买入-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于咱们无法取得必要的贵寓，或者公司濒临无法预思终结的要紧不折服性事件，或者其他原因，甚而咱们无法给出明确的投资评级。

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